La economía argentina volvió a mostrar señales de freno: en noviembre de 2025, la actividad cayó 0,3% mensual (sin estacionalidad) y acumuló dos meses seguidos en negativo. Para Jorge Capitanich, el dato confirma un escenario de estancamiento, con un crecimiento “partido”: algunos sectores suben, pero los que más trabajo sostienen van para atrás.
Qué dice el dato
El análisis difundido por la oficina del senador se apoya en el EMAE (Estimador Mensual de Actividad Económica). El punto central es doble: además de la baja mensual (-0,3%), la actividad también cayó en la comparación interanual (-0,3% contra noviembre de 2024), algo que, según el informe, no ocurría desde octubre de 2024. Traducido: la economía no solo se frenó “mes a mes”, también dejó de crecer “año contra año”.
Ganadores y perdedores: una economía que crece sin traccionar empleo
Capitanich subraya la heterogeneidad: hay sectores que empujan, pero no son los que más empleo derraman.
Del lado de los que ganan, aparecen actividades intensivas en recursos naturales y el sistema financiero:
- Agro: +10,5% interanual y 12,3% arriba de noviembre de 2023.
- Hidrocarburos y minería: +7% interanual y 15,4% arriba de noviembre de 2023.
- Intermediación financiera: +13,9% interanual y 22,1% arriba de noviembre de 2023.
Del lado de los que pierden, quedan los rubros típicamente más ligados al empleo urbano:
- Industria manufacturera: -8,2% interanual y 9,5% por debajo de noviembre de 2023.
- Construcción: -2,3% interanual y 16,3% por debajo de noviembre de 2023.
- Comercio: -6,4% interanual y 6% por debajo de noviembre de 2023.
La lectura política y económica que propone es clara: si la expansión se concentra en actividades con menos empleo directo (o con empleo más concentrado) y caen industria, construcción y comercio, el resultado es una economía que puede mostrar “islas” de mejora sin traducirse en bienestar generalizado.
Qué implica para el bolsillo y para el interior
Cuando los sectores más intensivos en empleo se achican, el impacto suele sentirse por tres vías: menos horas trabajadas, más presión sobre el empleo informal y salarios que corren de atrás. Esa pérdida se nota primero en comercio y servicios locales, justo dos de los rubros que el informe marca en caída.
En provincias del interior, donde construcción, comercio e industria regional suelen ser clave para sostener empleo, una dinámica así tiende a amplificar el enfriamiento: menos obra y menos ventas impactan rápido en cadenas locales (corralones, logística, talleres, proveedores y pymes).
El documento de Capitanich no discute solo un número mensual: plantea un diagnóstico de modelo. La economía, según su mirada, muestra señales de estancamiento y una recuperación despareja, con ganadores vinculados a recursos naturales y finanzas, y perdedores en los sectores que más empleo aportan. Traducido: aunque algunos indicadores “suban”, si el trabajo y el consumo bajan, el día a día no mejora.
Informe completo: