Miércoles 5 de noviembre de 2025. El Banco Central confirmó que el Tesoro de Estados Unidos ya se desprendió de las letras en pesos que había recibido a cambio de los pesos obtenidos cuando intervino en el mercado cambiario argentino en octubre. De acuerdo con el balance semanal y fuentes citadas por la prensa, la posición en instrumentos del BCRA fue desarmada recientemente.
Cómo fue el mecanismo
El 20 de octubre, a seis días de las elecciones legislativas, el BCRA formalizó un acuerdo de estabilización con el Tesoro de EE.UU. por hasta US$ 20.000 millones, instrumentado como un swap de monedas para reforzar reservas y dar capacidad de intervención dentro de la banda. Con esa “munición”, el Tesoro de EE.UU. operó a través de bancos internacionales (Citi, entre otros), vendiendo dólares y comprando pesos para contener la cotización. Esos pesos no quedaron “a la vista” en cuentas bancarias: se trocaron por letras del propio BCRA, fuera del sistema, según reconstruyeron medios y analistas a partir del balance del Central. Hoy, el BCRA indica que esa deuda en pesos ya fue vendida por el Tesoro norteamericano.
Por qué importa
Primero, porque el relato oficial inicial hablaba de “reforzar reservas” y estabilización vía swap; en los hechos, el esquema funcionó como asistencia para intervenir y, tras usarla, EE.UU. liquidó la deuda en pesos que tenía en cartera. Eso implica que no optó por “quedarse posicionado” en moneda local, una señal más de que su rol fue táctico y de corto plazo, no una apuesta financiera al peso.
Segundo, porque el timing fue político: las intervenciones fuertes ocurrieron en la recta final antes de los comicios de octubre. Diversas crónicas consignaron ventas significativas que ayudaron a frenar la escalada del dólar dentro de la banda, un factor sensible para expectativas e inflación en plena campaña. Que hoy el Tesoro norteamericano se retire de los instrumentos en pesos confirma que la jugada se pensó para estabilizar el precio del dólar en semanas críticas, no para financiarse en moneda local a mediano plazo.